Strmo zmanjšanje obsega poslov v zadnjih dveh letih se je na začetku leta 2024 stabiliziralo in skladi za odkup se zdi, da bodo leto končali stabilno v primerjavi z letom 2023. Po drugi strani, večina skladov še vedno težko pridobiva nov kapital, navaj najnovejše globalno poročilo o zasebnem kapitalu podjetja Bain & Company.
Kljub temu, da bo leto 2024 prineslo posle s vrednostmi, ki so blizu tistim iz predpandemskih let, količina akumuliranog suhog praha trenutno je znatno iznad povijesnih standarda. Vrednosti poslov v tem letu naj bi približno ustrezale skupnemu znesku iz leta 2018, ampak volumen suhega prahu, ki je na voljo, ustreza več kot 150 % tistega, kar je bilo takrat.
Bain & Company je intervjuiral več kot 1.400 igralcev na trgu, da bi izvedeli, kdaj so pričakovali, da se bo dejavnost okrevala. Približno 30% je povedalo, da ne vidijo znakov okrevanja do četrtega četrtletja, 38% pa je napovedalo, da bo to trajalo do leta 2025 ali dlje. Vendar, neformalne razprave svetovalcev z generalnimi partnerji (GP) po vsem svetu nakazujejo, da se trgovinski kanali že začnejo ponovno vzpostavljati in mnogi opažajo znake okrevanja v sektorju
Industrija PE se zdi, da je že prešla svoj najslabši trenutek. Pričakuje se, da bo obseg transakcij v letu 2024 enak ali večji od leta 2023, in imamo znaten znesek suhega kapitala na voljo.Izziv zdaj je pridobiti več izhodov, da se vlagatelji ponovno kapitalizirajo in sodelujejo v novih skladih, kar se dogaja v omejenem obsegu zaradi nizkih vrednosti, dodeljenih za realiziran kapital (DPI). Iskanje načinov za strateško generiranje DPI v celotnem portfelju postaja konkurenčna prednost, pojasnjuje Gustavo Camargo, partner in and leader of the Private Equity practice at Bain in South America
Naložbe
Bain predvide, da bo skupna vrednost poslov do konca leta znašala 521 milijard USD, povečanje za 18% v primerjavi s 442 milijardami USD, zabeleženimi v letu 2023. Vendar, dobiček je pripisati višji povprečni vrednosti posla (ki se je povečala z 758 milijonov USD na 916 milijonov USD), in ne več poslov. Do 15. maja, obseg obseg transakcij je globalno padel za 4% na letni ravni v primerjavi z letom 2023. Trg tržišče se še vedno navaja na dejstvo, da lahko obrestne mere ostanejo višje dlje časa in da bodo ocene, pridobljene v veliko bolj ugodnem fiskalnem okolju, imele, v zadnjem analizi, da se prilagodijo
Izhodi
Pritisk na izhodih je še večji. Skupno število izhodov, podprtih z nakupi, je v bistvu stabilno na letni ravni, medtem ko vrednost izhodov teži k končanju pri 361 milijardah USD, povečanje za 17% v primerjavi s skupnim zneskom za leto 2023. Pozitivno število, a vendar pa kljub temu postavlja leto 2024 na drugo najslabše leto v vrednosti odhoda od leta 2016
Ena točka optimizma je ponovna odprtja trga za začetne javne ponudbe (IPO), izvedena s povečanjem akcij v zadnjih šestih mesecih, ampak splošno upočasnitev izhodov otežuje življenje GP-jem. Analiza serije skladov 25 največjih podjetij za prevzem kaže, da se je število podjetij v portfeljih podvojilo v zadnjem desetletju, medtem ko so visoke obrestne mere povečale tveganja za ohranjanje sredstva dlje časa.
Vsak dan čakanja prinaša pomembna vprašanja: ali se splača tvegati, da se odtujijo LP-ji, ki so vedno bolj požrešni po distribucijah, v iskanju naslednjega povečanja množenj? Kako to može utjecati na odnos i sposobnost prikupljanja sljedećeg fonda
Pridobivanje sredstev
Za industrijo na splošno, in še posebej na področju pridobitev, število zaprtih skladov še naprej strmo pada, saj LP-ji osredotočajo nove obveznosti na vedno manjši razpon upravljavcev skladov. Pri nakupih, največji 10 zaprtih skladov je absorbiralo 64% celotnega zbranega kapitala, in največji med njimi (sklad EQT X v višini 24 milijard USD) je predstavljal 12% tega skupnega zneska. Danes, vsaj en pet skladov za pridobitev se zapira pod svojo ciljno vrednostjo in je običajno, da skladi ne dosežejo teh ciljev v več kot 20%
Poleg tega, pridobivanje sredstev se ne okreva takoj, ko se izboljšajo odhodi in razporeditve. Običajno je potrebno 12 mesecev ali več, da povečanje odhodkov povzroči preobrat v skupnih zneskih zbiranja sredstev. To pomeni, da, tudi da se pogajanja ponovno začnejo letos, lahko bo trajalo do leta 2026, da se ta sektor resnično izboljša
Za prilagoditev trenutnemu okolju, Bain & Company priporoča štiri korake, ki bodo pomagali razumeti, kako LP-ji dejansko vidijo vaš sklad, in te vpoglede pretvoriti v močnejše rezultate ter bolj konkurenčno tržno pozicijo
Ocenajasno identificirati, kako se sklad predstavlja trgu - ne to, kar pravijo LP-ji, temveč to, kar dejansko mislijo. Za razumevanje, kaj je treba prilagoditi, je nujno pridobiti natančne vpoglede o tem, kar resnično pomeni strateškim vlagateljem pri izbiri sklada
Portfeljanalizirati, kje je vrednost znotraj vašega portfelja, in oceniti, kako se posamezne naložbe seštevajo ‒ in ali celota izpolnjuje specifične metrike, ki jih LP-ji cenijo. Prav tako je ključno uvesti pravilno upravljanje za sprejemanje odločitev glede trenutka izstopa ali dodelitve virov
Ustvarjanje vrednostiza dobro ali za slabo, širitev večkratnikov je bila ključni dejavnik uspešnosti že vrsto let. Vendar, v okolju visokih obrestnih mer, fokus se postane marža dobička in rast prihodkov. Viri za spodbujanje uspešnosti, Učinkovito spremljanje portfelja in upravljanje sta prav tako ključna za celovito ustvarjanje vrednosti in sprejemanje odločitev, ki uravnavajo najboljše interese podjetja kot celote
Odnos z vlagateljirazviti prave trgovinske gibe za prodajo svoje pripovedi. To pomeni segmentirati trg po "stranki", določiti ravni zavezanosti in zasnovati usmerjene strategije. Dobra dobra stopnja obnove je približno 75%, torej, tudi za glavne sklade, skoraj vedno obstaja vrzel, ki jo je treba zapolniti, in potreba po pridobivanju novih LP-jev.
Prednost na trenutnem trgu je pokazati LP-jem, da je vaše podjetje odgovoren upravljalec, s s discipliniranim in racionalnim načrtom za ustvarjanje donosov in razporejanje kapitala v roku. Ni je treba čakati, da bo trg postal lažji z vrnitvijo zasebnega kapitala. Pridobitev naslednjega sklada je odvisna od načrta za postati bolj konkurenčen in to dokazati vlagateljem zdaj
