Vertiginzni pad u volumenu transakcija tijekom posljednje dvije godine stabilizirao se početkom 2024. godine, a buyout fondovi čine se da će završiti godinu stabilno u odnosu na 2023.. S druge strane, većina fondova još uvijek ima problema s prikupljanjem novog kapitala, navedi najnovije globalno izvješće o privatnom kapitalu Bain & Company.
Iako 2024. nudi ponude s vrijednostima bliskim onima iz godina prije pandemije, volumen akumuliranog suhog praha trenutno je daleko iznad povijesnih standarda. Vrijednosti poslova ove godine trebale bi odgovarati otprilike ukupnom iznosu iz 2018., ali količina suhog praha dostupna odgovara više od 150% onoga što je tada bilo.
Bain & Company je intervjuirao više od 1.400 igrača na tržištu kako bi saznali kada su očekivali da će se aktivnost oporaviti. Otprilike 30% reklo je da ne vide znakove oporavka do četvrtog kvartala, a 38% je predvidelo da će to trajati do 2025. ili duže. Međutim, neformalne rasprave savjetovanja s generalnim partnerima (GP) širom svijeta sugeriraju da se kanali pregovora već počinju obnavljati i mnogi vide naznake oporavka u sektoru
Industrija PE čini se da je već prošla kroz svoj najgori trenutak. Očekuje se da će volumen transakcija u 2024. godini biti jednak ili veći od onog u 2023. godini i imamo značajan iznos slobodnog kapitala dostupnog.Izazov sada je osigurati više izlaza kako bi se investitori ponovno kapitalizirali i sudjelovali u novim fondovima, što se događa na ograničen način zbog niskih iznosa raspoređenih za realizirani kapital (DPI). Pronalaženje načina za strateško generiranje DPI-a u cijelom portfelju postaje točka konkurentske diferencijacije, razjašnjava Gustavo Camargo, partner i vođa prakse Private Equity u Bainu u Južnoj Americi
Investicije
Bain projicira da će ukupna vrijednost transakcija završiti godinu na 521 milijardi USD, povećanje od 18% u odnosu na 442 milijarde USD zabilježenih 2023. godine. Međutim, dobitak se može pripisati višoj prosječnoj vrijednosti poslovanja (koja je porasla s 758 milijuna USD na 916 milijuna USD), i ne više poslovanja. Do 15. svibnja, volumen transakcija globalno je pao za 4% na godišnjoj osnovi u usporedbi s 2023.. Tržište se još uvijek navikava na činjenicu da kamatne stope mogu ostati više duže vrijeme i da će procjene dobivene u mnogo povoljnijem fiskalnom okruženju imati, na kraju krajeva, da se prilagode
Izlazi
Pritisak na izlaze je još veći. Ukupan broj izlaza podržanih akvizicijama je suštinski stabilan na godišnjoj osnovi, dok je vrijednost izlaza teži završiti na 361 milijardi USD, povećanje od 17% u odnosu na ukupno za 2023. Jedan pozitivan podatak, ali ipak postavlja 2024. kao drugu najgoru godinu u vrijednosti izlaza od 2016.
Jedna točka optimizma je ponovna otvorenost tržišta inicijalnih javnih ponuda (IPO), pokrenuta povećanjem akcija u posljednjih šest mjeseci, ali, opća usporenost izlaza otežava život GP-ima. Analiza serije fondova 25 najvećih kompanija za akviziciju pokazuje da se broj kompanija u portfeljima udvostručio u posljednjem desetljeću, dok su visoke kamatne stope povećale rizike zadržavanja imovine duže vrijeme.
Svaki dan čekanja postavlja važna pitanja: isplati li se riskirati da se alieniraju LP-ovi, koji su sve više željni distribucija, u potrazi sljedećeg povećanja multiplikatora? Kako to može utjecati na odnos i sposobnost prikupljanja sljedećeg fonda
Prikupljanje sredstava
Za industriju u cjelini, i posebno u području nabave, broj zatvorenih fondova nastavlja strmoglavo padati dok LP-ovi koncentriraju nove obveze u sve užem rasponu upravitelja fondova. U nabavama, najvećih 10 zatvorenih fondova apsorbiralo je 64% ukupnog prikupljenog kapitala, i najveći među njima (fond EQT X od 24 milijarde USD) činio je 12% tog ukupnog iznosa. Danas, barem jedan od pet fondova za akviziciju zatvara se ispod svoje ciljne vrijednosti i uobičajeno je da fondovi ne ispunjavaju te ciljeve u više od 20% slučajeva
Osim toga, prikupljanje sredstava se ne oporavlja odmah kada se izlazi i raspodjele poboljšaju. Obično je potrebno 12 mjeseci ili više da povećanje izlaza proizvede preokret u ukupnim iznosima prikupljanja sredstava. To znači da, čak i ako se pregovori obnove ove godine, može potrajati do 2026. da se ovaj sektor stvarno poboljša
Kako bi se prilagodili trenutnom okruženju, Bain & Company preporučuje četiri koraka koji će pomoći u razumijevanju kako LP-ovi zaista vide vaš fond i prevođenju tih uvida u jaču izvedbu i konkurentniju tržišnu poziciju
Procjenajasno identificirati kako se fond predstavlja tržištu - ne ono što LP-ovi govore, već ono što stvarno misle. Da bi se razumjelo što treba prilagoditi, neophodno je dobiti precizne uvide o tome što stvarno zanima strateške investitore pri odabiru fonda
Portfeljanalizirati gdje se nalazi vrijednost unutar vašeg portfelja i procijeniti kako se pojedinačne akcije zbrajaju ‒ i da li skup ispunjava specifične metrike koje LP-ovi cijene. Također je ključno implementirati ispravnu upravu za donošenje odluka u vezi s vremenom izlaska ili alokacijom resursa
Stvaranje vrijednostiza dobro ili za zlo, proširenje multiplikatora je godinama ključni faktor performansi. Međutim, u okruženju s visokim kamatnim stopama, fokus postaje marža profita i rast prihoda. Resursi za poboljšanje performansi, efikasno praćenje portfelja i upravljanje također su ključni za stvaranje vrijednosti na holistički način i donošenje odluka koje uravnotežuju najbolje interese tvrtke u cjelini
Odnos s investitorimarazviti prave trgovačke pokrete za prodaju svoje naracije. To znači segmentirati tržište prema "klijentu", odrediti razine angažmana i osmisliti usmjerene strategije. Dobra dobra stopa obnove je oko 75%, dakle, čak i za glavne fondove, gotovo uvijek postoji praznina koju treba ispuniti i potreba za osvajanje novih LP-ova.
Prioritet u današnjem tržištu je pokazati LP-ima da je vaša kompanija odgovoran upravitelj, s planom discipliniranim i racionalnim za generiranje povrata i raspodjelu kapitala u roku. Nema razloga čekati da tržište postane lakše s povratkom privatnog kapitala. Prikupljanje sljedećeg fonda ovisi o planu za postajanje konkurentnijim i dokazivanju toga investitorima sada
