Par Alberto Azevedo, spécialiste en investissements et PDG de la Alby Foundation
Au cours des dernières années, le marché du capital-risque au Brésil est passé de l'euphorie à la contraction. S'il y avait auparavant un excès de liquidités stimulant les investissements dans des startups prometteuses, aujourd'hui le scénario est différent. La hausse du taux Selic et la plus grande sélectivité des investisseurs ont imposé un frein à l'écosystème, rendant la collecte de fonds un défi croissant. Les données de LAVCA montrent que les investissements ont chuté de 3 millions de dollars US,2 milliards en 2022 pour 2 $,1 milliard en 2023, et ont chuté à seulement 225 millions de dollars au cours des trois premiers trimestres de 2024. Cette nouvelle réalité oblige les entrepreneurs à repenser leurs stratégies de financement et à explorer des voies moins conventionnelles, mais souvent plus durables.
L'écosystème des startups a été captivé par l'idée qu'une entreprise innovante doit, obligatoirement, des investisseurs traditionnels pour exister. Tours de capital-risque, des évaluations gonflées et l'obsession de lever des millions dès le début sont devenues presque un rite de passage. Cependant, la question qui se pose est : et si nous achetions un mythe qui profite davantage au marché financier qu'aux entrepreneurs eux-mêmes?
Construire un MVP –version plus simple d'un produit qui peut être lancé sur le marché – et valider une idée sont des défis cruciaux, mais le capital-risque n'est pas le seul, et peut-être pas la meilleure option pour cette étape. Dans la quête d'argent rapide, de nombreux fondateurs finissent par diluer leur participation trop tôt et perdent le contrôle de l'entreprise avant même de comprendre son véritable potentiel de croissance. Le modèle de collecte impose une pression pour une scalabilité artificielle, ce qui peut être fatal pour les entreprises qui ont besoin de temps pour mûrir.
Des entreprises comme Mailchimp, Amazon et Duolingo ont suivi des chemins différents, explorant des alternatives telles queamorçage, tours en famille, subventionsetfinancement participatif. Mailchimp, par exemple, n'a jamais reçu un centime de capital-risque et a été vendu pour 12 milliards de dollars. Duolingo a assuré ses premières phases de développement avec des bourses de recherche. Jeff Bezos a déjà fait les premiers pas d'Amazon avec un investissement de sa propre famille.
Le modèle traditionnel d'investissement crée un cercle vicieux, où les startups se financent pour croître, ils croissent pour capter plus et, dans le processus, perdent leur identité et leur but. De nombreuses organisations se retrouvent prises en otage par des investisseurs qui exigent des retours rapides, forçant des pivots inutiles et des décisions qui peuvent compromettre la longévité de l'entreprise. La culture de croître ou mourir a conduit des géants comme WeWork et Peloton à brûler des milliards avant de réaliser que la croissance durable aurait dû être la priorité depuis le début.
Il existe des alternatives. Leamorçagegarantit un contrôle total. Lefinancement participatifvalide le marché et génère des liquidités sans dilution. Subventionset les subventions offrent de l'argent sans nécessité de remboursement. Les programmes d'accélérateurs peuvent être un raccourci vers des connexions stratégiques, et la pré-vente de produits permet aux clients d'être les véritables investisseurs initiaux. Airbnb a commencé par vendre des boîtes de céréales pour se maintenir jusqu'à valider son modèle économique. A Pebble a récolté plus de 10 millions de dollars sur Kickstarter avant de fabriquer une seule montre connectée.
Les entrepreneurs doivent se libérer du récit selon lequel il n'existe qu'un seul chemin. Le capital-risque peut être un outil utile, mais doit être considéré comme un choix stratégique, pas comme un prérequis. Les startups qui comprennent leurs options augmentent leurs chances de construire des entreprises solides, durables et alignés à la vision de leurs fondateurs. L'argent est là, nous devons juste arrêter de regarder toujours dans la même direction.
